No Image

Положение о ценных бумагах

СОДЕРЖАНИЕ
0 просмотров
12 декабря 2019

Причины формирования базы

Говоря о рынке ценных бумаг нельзя не отметить огромную законодательную базу, регулирующую отношения вокруг торговли на нем. Обусловлено это несколькими параметрами. Во-первых биржа и ЦБ имеют огромное значение для экономического здоровья государства, поэтому ему крайне важно поддерживать порядок в данной сфере.

Во-вторых объемы капитализации ежегодно увеличиваются, даже в самые трудные периоды, именуемые кризисами. Рост заработков участников данной сферы влечет за собой и увеличение их налоговых обязательств.

В-третьих огромные деньги, располагающиеся в активах и биржевых товарах привлекают не только честных инвесторов, но и огромное количество мошенников. Причем данные лица могут работать как в мелком масштабе, например организовывая заранее провальные инвестиционные фонды, так и в крупных, раздувая объемные пузыри.

В-четвертых, отражение всего технологического развития человечества быстро находит свое применение на биржах. Компьютеры, программы, реестры – все быстро совершенствуется и также требует контроля. Появляются не только машины, но и инструменты торговли, вроде новых типов контрактов и сделок. Фиксация условий работы всего этого также должна быть осуществлена при помощи законов.

Основные агенты

Объектами законов становятся не только ценные бумаги и процессы, связывающие их продажу и покупку, но также и участники рынка. Эмитенты, проводящие решение о листинге ценных бумаг, должны следовать проработанному маршруту, от созыва директоров, принятия решений, печати физических акций с уплатой НДС и реализации их на бирже после проведения процедуру листинга.

Покупатели акций, в виде частных лиц, которым запрещена самостоятельная деятельность на торговой площадке. Брокеры, которые представляют их интересы. Специализированные брокерские предприятия и дополнительно специальные отделения некоторых из банков, предоставляющих такие услуги.

Участники деятельности по управлению ценными бумагами на основе передачи прав по ним в соответствии с принципами доверительного управления. Сюда входят менеджеры трастовых фондов, сами данные предприятия, частные управляющие активами, консультанты и другие помощники инвесторов.

Непосредственно инвесторы также подчиняются законам. Даже те, кто ведет вложения через паевые инвестиционные или другие вложенческие фонды. Работники этих фондов, их держатели, директора и управляющие также подчиняются выведенным для их сферы деятельности законам.

Распорядители власти

Основными разработчиками законов является Государственная Дума и совет Федерации в России. В Республике Беларусь эту обязанность берет на себя Совет Министров.

Задачи данных кабинетов состоят в составлении и реализации законодательных норм, приведенными по отношению к вышеуказанным агентам в соответствии с задачами, которые были указаны ранее.

Помимо депутатов законы также могут быть предложены Министерством Финансов, Центральным Банком, министром финансов лично, Президентом и другими уполномоченными лицами. Главным вопросом здесь является рассмотрение собранием депутатов и конституционным советом, на соответствие нормам уже существующих более старших законов, установленных в стране.

В Беларуси ответственность берет на себя Департамент по ценным бумагам, организованный в 2006 году. Рассмотреть данный объект достаточно интересно с целью понимания действий определенного органа.

Департамент по ценным бумагам

Положение о Департаменте ценных бумаг было утверждено Советом Министров Республики Беларусь соответствующим постановлением от 31.07.2006 и утверждает в себе структуру основанного учреждения как гражданско-правового, так и процессуального органа.

Согласно положению ДЦБ на правах отдельного юридического лица становится структурным подразделением аппарата Министерства Финансов РБ. Наделяется государственно-властными полномочиями и функционирует как исполнительный, координирующий, регулирующий и контрольный орган.

Руководствуется ДЦБ в первую очередь Конституцией РБ, иными актами законодательства, Положением о Министерстве финансов Республики Беларусь, утвержденным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 октября 2001 г. N 1585 «Вопросы Министерства финансов Республики Беларусь» (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2001 г., N 105, 5/9328), и, собственно говоря, положением, которое и устанавливает его.

Список задач довольно глубок и сложен, но ключевые из них можно выделить следующим списком:

  • Регулирование рынка торговли сертификатами
  • Внедрение и контроль за исполнением всех законодательных актов
  • Лицензирование лиц, принимающих участие на рынке
  • Проведение проверок, как плановых, так и внеплановых
  • Регистрация листинга акций и облигаций
  • Формирование и ведение реестра ЦБ, реестра владельцев ценных бумаг и сделок
  • Аттестация специалистов
  • Отчетность перед МинФин РБ
  • Контроль за деятельностью лиц, осуществляющих торги и принимающих в них участие
  • Другие задачи, устанавливаемые МинФин РБ

Основные акты

Помимо законов о “Рынке ценных бумаг” и Гражданском Кодексе, регулирующих основные понятия, объекты, субъекты и действия данной сферы, в Российской Федерации предусматриваются некоторые другие нормативно-правовые акты. Задача подобных документов в регламентировании конкретных элементов в специализации.

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных сертификатов, введенное Банком России 30 декабря 2014, устанавливает комплекс требований с сфере эмиссии активов на биржу и порядке информационных потоков в данной области.

Задачей является создание прозрачности в эмиссии акций. Согласно данному акты все эмитенты, как российские, так и иностранные, работающие на российских фондовых рынка и выпускающие здесь свои акции, обязаны проводить полное и максимально информативное освещение своей деятельности на русском языке. Сюда входит не только информирование о самом моменте вывода квитков, но и об их объемах и сроках. Обязуются эмитенты также к публикации материалов, в виде решения управленческих органов о выпуске ЦБ.

Читайте также:  Прием платежей через paypal

Освобождаются от данной ответственности только государственные эмитенты, такие как Центральный Банк Российской Федерации, плюс структуры, проводящие выпуск муниципальных облигаций.

Распространение информации должно проходить не только в средствах массовой информации, но также и в биржевых сводках, Интернет-ресурсах и прочих информационных областях. Размещать же сопутствующую документацию разрешается на своем собственном интернет-ресурсе, но с обязательным открытым доступом.

В случае если эмитент не раскрывает какую-либо информацию, раскрытие которой требуется в соответствии с законодательством Российской Федерации и настоящим Положением, в том числе не указывает такую информацию в сообщениях, опубликование которых является обязательным в соответствии с настоящим Положением, и (или) в проспекте ЦБ, в отчете (уведомлении) об итогах выхода (дополнительного размещения) ЦБ в ежеквартальном отчете, эмитент должен указать основание, в силу которого такая информация эмитентом не раскрывается.

Отсутствие информации, подлежащей раскрытию в соответствии с настоящим Положением, без достаточных на то оснований является основанием для привлечения эмитента к ответственности, а также для установления ограничений на обращение ЦБ в соответствии с законодательством Российской Федерации

Положение Банка России от 3 августа 2015

Положение Банка России от 3 августа 2015 под номером 428, часть вторая, именуется “О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего”.

Отчасти его можно считать таким же информационным законом, как и предыдущий. Задачей является повышение прозрачности в сделках, основанных на доверительном управлении активами.

Положение заключает участников подобной деятельности в рамки, согласно которыми они должны максимально полезно информировать друг друга. Для этого в общих положениях данного акта предусмотрен список документации, обязательной к демонстрации для ознакомления как с личностями участников, так и со структурой предлагающей услуги организации.

Регулируется не только требование по информации, но и по хранению переданных биржевых ценностей, порядке проведения действий с ними и некоторые другие аспекты.

Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг

“Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ и регистрации проспектов ЦБ утверждено Банком России 11.08.2014 и состоит в обязательных рекомендациях по проведению размещения активов на бирже. Состоит из нескольких глав, каждая из которых, по сути, характеризует определенный аспект законодательного акта:

  • Этапы процедуры эмиссии материальный биржевых активов.
  • Принятие решения о размещении сертификатов.
  • Утверждение решения о эмиссии (дополнительном выпуске).
  • Предварительное рассмотрение документов, необходимых для государственной регистрации размещения (дополнительного выпуска) ЦБ.
  • Государственная регистрация выхода на рынок (дополнительного выпуска).
  • Присвоение размещению (дополнительному выпуску) ЦБ идентификационного номера.
  • Размещение сертификатов владения и долговых обязательств.
  • Государственная регистрация отчета об итогах выпуска.

Понятие и признаки ценных бумаг

Ценная бумага является одним из объектов гражданского права. Она представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага – строго формальный документ. Отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных для данного вида ценной бумаги, или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет за собой ее ничтожность. Например, если вексель составлен с нарушением формы (чаще всего неправильно указывается дата оплаты векселя), то такой документ не может рассматриваться как вексель.

Ценные бумаги – наиболее ликвидная часть имущества предприятия, поскольку они могут быть достаточно быстро обращены не только в вещественно-натуральную, но и в денежную форму.

Отличительной особенностью всех видов ценных бумаг является необходимость их предъявления для осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами.

В пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса содержится классическое определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Отсюда следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества); во-вторых, этот документ имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие, хотя бы одного из которых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п. 2 ст. 144 ГК); в третьих, этот документ ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования этого документа.

Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги – материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Любую ценную бумагу как специфический инструмент правового неразрывно связан с воплощенным в нем правом, регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обязательственных. (Для российского рынка ценных бумаг обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием не является актуальным.) Виды этих прав могут быть самыми различными.

Таким образом, всегда можно говорить о правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах “из” ценной бумаги.

Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров. Таким образом, всегда можно говорить о правах “на” ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право. Любая ценная бумага характеризуется тесной и неразрывной связью между правами “на” ценную бумагу и правами “из” этой бумаги. Это, в частности, проявляется в классическом определении ценной бумаги, устанавливающем возможность осуществления “права из ценной бумаги” только в случае предъявления подлинника документа – ценной бумаги. Однако та связь, которая устанавливает возможность осуществления прав из ценной бумаги в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристикценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

Читайте также:  Вопрос банкротства физ лица

С этой точки зрения многие так называемые ценные суррогатные бумаги, типа купчих на акции, являются именно подтверждением каких-либо договорных отношений и не приобретают самостоятельного, оторванного от этих отношений значения, то есть любая ценная бумага удостоверяет имущественное право, но не любое имущественное право удостоверяется ценной бумагой. (z)

При разработке положений Закона об эмиссионных ценных бумагах и их формах учитывались две концепции, отражающие различные подходы к понятию ценной бумаги. Согласно ГК РФ, ценная бумага – это документ, удостоверяющий комплекс прав. Следовательно, возникает два вида прав – вещное (“на ценную бумагу” как на вещь, ст. 128 ГК РФ) и обязательственные (права “из ценной бумаги”) – комплекс прав, удостоверяемых ценной бумагой (на доход, на управление и так далее).

Противоречия, связанные с разными подходами, своеобразно проявляются и в Законе.

Согласно ст. 2 Закона, под ценной эмиссионной бумагой понимается “любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

  • – закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным Законом формы и порядка;
  • – размещается выпусками;
  • – имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг”.

Прежде всего, как следует из определения ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ), ценная бумага удостоверяет имущественное право.

К сожалению, оперативность правового регулирования гражданско-правовых отношений, например, указами Президента или нормативными актами министерств и ведомств зачастую оборачивается появлением таких инструментов, которые не обладают указанным признаком и могут быть с юридической точки зрения отнесены к числу ценных суррогатных бумаг.

В данном случае в качестве примера можно привести жилищный сертификат. Одно из прав, которое имеет владелец жилищного сертификата, – это право на заключение договора купли-продажи квартиры. Не вдаваясь в целесообразность введения такого инструмента в гражданский оборот, хотелось бы отметить, что жилищный сертификат в том виде, в каком он регулируется Положением о жилищных сертификатах, с юридической точки зрения превращен в фикцию. Например, реализация права на заключение договора купли-продажи квартиры держателем жилищного сертификата возможна только при условии приобретения определенного количества жилищных сертификатов. Отдельный сертификат не предоставляет такого права.

В качестве другого примера можно привести Казначейские обязательства, которые названы ценной бумагой только в нормативном акте Министерства финансов РФ. Одно из прав, которое может реализовать держатель КО, – это право на получение так называемого налогового освобождения. Кроме того, что такая налоговая льгота не основана на налоговом законодательстве, само по себе право на получение указанного налогового освобождения вряд ли можно отнести к числу имущественных гражданских прав. В данном случае речь идет, по сути, о взаимозачете обязательств, регулируемых разными отраслями законодательства. Одно из которых – задолженность перед федеральным бюджетом предметом регулирования гражданского законодательства не является.

Такие инструменты можно назвать “узаконенными суррогатами”.

От ценных бумаг необходимо отличать также так называемые легитимационные знаки. Почтовые марки, проездные билеты, театральные билеты, иные легитимационные знаки к ценным бумагам не относятся. Даже воплощая в себе имущественное право, как правило, неполно и неточно фиксируют содержащиеся в них обязательство, не определяют его предмет.

Вторым признаком, характеризующим ценную бумагу, является формальный признак: ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо, как предусмотрено ст. 143 ГК РФ, отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг. Представляется, что действовавшая ранее норма Основ гражданского законодательства была более формализована, поскольку тот или иной инструмент мог быть отнесен к числу ценных бумаг в случае указания на это в законе, Указе Президента или постановлении Правительства.

Закона РФ “О рынке ценных бумаг” квалификацию ценных бумаг относит к компетенции Федеральной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. При этом, однако, не определена процедура принятия таких решений. Представляется очевидным, что такое решение должно приниматься не индивидуально-правовым, а нормативным актом. К сожалению, таких гарантий нет.

Третий признак, необходимый для отнесения определенных инструментов к числу ценных бумаг, в настоящее время является наиболее актуальным и спорным. Выделение этого признака стало возможным в связи с развитием системы ценных безналичных бумаг в Российской Федерации, а также в связи с их признанием в Кодексе. Этот признак может быть обозначен как установленный законом способ фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге.

Читайте также:  Оператор чпу чем занимается

Статья 149 ГК РФ однозначно устанавливает, что к форме фиксации прав применяются правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Таким образом, не только документ, удостоверяющий определенные имущественные права, но и иной способ фиксации могут рассматриваться как ценная бумага.

Юридические последствия установления такой нормы огромны. Это позволяет сохранить институт ценных бумаг, даже в случае, если пропадает ценная бумага как материальный носитель, овеществляющий имущественные права. Безналичные ценности бумаги признаны не только мировой практикой, но и законодательством тех стран, в которых они получили развитие.

До сих пор в российской гражданско-правовой теории ценные безналичные бумаги, к сожалению, не до конца признаны. Больше внимания уделяется не адекватному их регулированию, а, в частности, спорам о том, могут ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав.

Право изобилует многими допущениями и фиксациями. Нельзя забывать, что и классические “документарные” ценные бумаги, появившиеся с развитием торгового оборота, в теории рассматриваются как бестелесные имущества.

В теории не принято проводить аналогии между ценными безналичными бумагами и безналичными деньгами. Однако, все регулирование последних дает основание сделать вывод о том, что деньги, как вещи, определенные родовыми признаками, являются объектом вещных прав (и не только в совокупности с другим имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о наличных или безналичных деньгах.

В условиях экономического кризиса и достаточно высоких инфляционных показателей многие россияне ищут дополнительные инструменты для того, чтобы можно было сохранить свои сбережения.

Часто их уже не устраивают традиционные механизмы вроде банковских депозитов или скупки драгоценных металлов. Именно тогда многие задумываются о том, чтобы вкладывать свободные средства в ценные бумаги.

Однако в России этот инструмент для большинства обычных граждан все еще кажется чем-то экзотическим. Для эффективного инвестирования им не хватает знаний и опыта в этой сфере.

Что такое ценные бумаги?

Многие эксперты считают, что институт ценных бумаг относится к одной из самых сложных и плохо разработанных сфер российского права, поскольку некоторые базовые принципы построения этого института противоречат базовым постулатам традиционного гражданского права. Другие же эксперты, напротив, не видят в этой сфере никаких сложностей.

Для рыночной экономики ценные бумаги – один из основных элементов. В обороте одновременно могут находиться десятки разновидностей ценных бумаг. Не случайно и статья 142 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) определяет перечень существующих ценных бумаг как открытый. Это оставляет простор для введения в оборот новых видов ценных бумаг.

Этой стороне рыночной экономике в ГК РФ посвящена глава 7 (статьи 142-149). Она определяет ценные бумаги как некие документы, которые выпускаются в соответствии со всеми требованиями действующего законодательства и удостоверяют определенные права либо обязательства. Осуществление либо передача указанных прав при этом возможны лишь после того, как указанные документы предъявлены.

Эта разновидность относится к документарным ценным бумагам. Другая обширная категория – это то, что называется бездокументарными ценными бумагами. В этом случае передача прав осуществляется лишь при строгом соблюдении правил учета этих прав. В отдельных случаях, определенных законом, требуется государственная регистрация выпуска либо выдачи ценных бумаг.

Какие существуют разновидности ценных бумаг?

Список действующих на рынке ценных бумаг в России насчитывает десятки наименований. Сюда относятся все разновидности акций, векселей, облигаций, закладных, чеков, инвестиционных паев и многое другое.

В России на рынке в большей степени распространены документарные ценные бумаги, которые также могут быть нескольких видов. Так, суть предъявительских бумаг понятна уже из самого их названия – требовать исполнения обязательств по ним вправе тот, кто их непосредственно предъявляет, то есть текущий владелец.

Ценные документарные бумаги могут быть также ордерными. К этой категории относятся те, по которым исполнение обязательств вправе требовать человек, получивший бумагу от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов, либо бумага изначально была выдана непосредственно на его имя.

И еще одна разновидность документарных бумаг – это именные, суть которых также понятна из их названия. Таким образом, классификация ценных бумаг в российском гражданском праве основана на способах легитимации их владельцев либо управомоченных лиц.

Но и это еще не все, что нужно знать о классификации ценных бумаг.

Значительная часть ценных бумаг, которые ходят на рынке, относятся к категории основных. Их суть – в определенных имущественных правах на определенные ценные активы самого разного рода. Основные ценные бумаги могут быть как первичными (то есть основанными на материальных ценностях), так и вторичными (то есть основанными непосредственно на самих ценных бумагах).

Другая важная часть рынка ценных бумаг – производственные бумаги (или деривативы). Они относятся уже к бездокументарной категории. Это могут быть, например, распространенные фьючерсные контракты, которые представляют собой на самом деле документально зафиксированные обязательства купли/продажи в будущем неких активов по установленным в данный момент ценам.

Комментировать
0 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно
No Image Советы юриста
0 комментариев
No Image Советы юриста
0 комментариев
No Image Советы юриста
0 комментариев
No Image Советы юриста
0 комментариев
Adblock detector